1. Основные движущие факторы и ценовые тенденции
Macro Supply и Foundamentals
Сторона подачи: глобальная электролитическая алюминиевая мощность близок к потолку. Китай ограничен политикой «45 миллионов тонн потолка производственных мощностей», и выпуск новых производственных мощностей ограничен; Зарубежный рост сконцентрирован в Индии и Индонезии, но из -за колебаний экспортных политик бокситов (таких как риск переворота в Гвинее) эластичность предложения низкая.
Ademand Side: новые энергетические транспортные средства (количество алюминия, используемого в одном транспортном средстве, на 30% выше, чем у топливных транспортных средств), фотоэлектрические кронштейны (16, {2}} тонны алюминия на GW, установленную мощность), а другие поля привели к статочике роста спроса более чем на 10%, а требование в традиционной строительной промышленности стабилированы.
Cost поддержка
Затраты на электроэнергию составляют 30% -40% стоимости производства электролитического алюминия. Стоимость алюминиевых заводов, зависящих от природного газа в Европе, выше, чем у угольных электроэнергии и алюминиевых интегрированных предприятий, образующих региональную базовую линию дифференциации цен.
На цены на глиняние влияют нарушения поставок боксита (такие как корректировки в экспортные политики Индонезии). Выпуск новых производственных мощностей оксида осевных азиктов в 2025 году может ослабить ценовое давление.
2. Прогноз ценовой тенденции
Время измерения trend Характеристики support\/давление
Short срок (вторая половина 2025 года) Затронут ритм снижения ставок ФРС и внутренний межсезонный спрос, цены на алюминий могут сначала вернуться к 18, 000-18, 500 Юань\/Тонн, а затем отскочить из-за восстановления.
Уровень давления: 20 500 юаней\/тонна
Medium и долгосрочный (2026-2028) Зеленая экономика способствует трансформации структуры потребления алюминия. Ожидается, что центральная цена на алюминий будет возрастать до 20, 000-22, 000 Юань\/Тон, а на волатильность влияет скорость расширения переработанных алюминиевых производственных мощностей: на интенсивность новой энергетической полиции, прогресс в реализации тарифов углерода (CBAM).
3. Риски и факторы нарушения
Geopolitics and Trade Frictions
Если внедряется политика США по введению 10% тарифа на Китай, она может увеличить экспортную стоимость алюминия примерно на 2, 000 Юань\/Тонн, подавляя повышающее пространство цен.
Сокращение производства Русала (250, 000 тонны в 2024 году) и внедрение налога на углеродные границы ЕС усугубили несоответствие между спросом и предложением на международном рынке.
Financial Attribute нарушение
Индекс доллара США и алюминиевые цены показывают значительную негативную корреляцию (коэффициент корреляции -0. 73). После того, как начался цикл снижения процентных ставок ФРС, ослабление доллара США может стимулировать цены на алюминиевые цены на повышение.
Если инвентаризацию алюминия LME падает ниже 500, 000- Тонн.
4. Технические сигналы
Price Channel: ожидается, что алюминиевый диапазон алюминия LME в 2025 году составит 2 долл. США, 400-2, 800\/тонна, а прерывание в 2800 долл. США требует неожиданного роста спроса.
Volatility Index: текущий 30- Историческая волатильность цен на алюминиевые цены остается на уровне 18%-22%, что значительно выше, чем базовые металлы, такие как медь и цинк, отражая интенсификацию рыночных различий.
Резюме: Международная алюминиевая цена бара будет показывать схему «первого снижения, а затем подняться» в 2025 году. Обратный импульс во второй половине года зависит от реализации новой энергетической спроса и координации макроэкономической политики. Рекомендуется обратить внимание на экспортные данные фотоэлектрических модулей и ритм изменений инвентаризации LME.
